De roebel zit in een dip. Voor het Kremlin is dat een tweesnijdend zwaard

Jan De Vries

De Russische roebel zakt ten opzichte van andere munten, wat de pogingen van het Kremlin om de consumenteninflatie onder controle te houden met de ene hand bemoeilijkt, terwijl het met de andere hand de economie oververhit door uitgaven aan de oorlog tegen Oekraïne.

De officiële rente van de centrale bank voor vrijdag werd vastgesteld op 109 per Amerikaanse dollar, wat betekent dat de roebel in dollars uitgedrukt minder dan een cent waard is. In dat tempo veerde de roebel terug van een dieptepunt rond 114 naar de dollar die eerder deze week werd bereikt.

Aanbevolen video’s



Er zijn soortgelijke dalingen geweest ten opzichte van de Chinese yuan, die grotendeels de plaats heeft ingenomen van dollars en euro’s voor de buitenlandse handel, nadat sancties opgelegd door de westerse bondgenoten van Oekraïne Rusland hadden afgesneden van de meeste transacties met westerse bedrijven en banken.

Russen die vrijdag in Moskou op straat werden geïnterviewd – waar onvoorzichtige opmerkingen tot gevangenisstraf kunnen leiden – namen de daling in goede banen.

De Moskoviet Yekaterina, die weigerde haar achternaam bekend te maken, zei dat ze zojuist een vooruitbetaling had gedaan voor een vakantie in Egypte, en voegde eraan toe: “Ik ben bang om te weten wat de rest van de betaling zal zijn.” Maar ze voegde eraan toe: “Misschien gaat het alleen ons individueel aan, mensen die van reizen houden. Maar voor de Russische economie is het niet zo slecht dat het interne toerisme en de binnenlandse industrie zich ontwikkelen.”

Semyon, wederom zonder achternaam, maakte zich nog minder zorgen. “Mijn salaris is in roebels, ik betaal belasting in roebels, ik koop een auto in roebels en boodschappen in roebels. Waar heb ik de dollar voor nodig, leg mij dat eens uit, alstublieft.”

Het Kremlin is verwikkeld in een lastige puzzel. De overheidsuitgaven aan de oorlog zorgen ervoor dat fabrieken op topsnelheid draaien en dat de economie sterker groeit dan velen hadden verwacht gezien de sancties. De daaruit voortvloeiende inflatie – een jaarlijkse 8,5% in oktober – heeft de centrale bank ertoe gebracht haar rentebenchmark op te schroeven naar een pijnlijke 21% om de kredietverlening en de uitgaven te vertragen. Dat heeft geleid tot klachten van bedrijfsleiders die te maken kregen met hoge kredietkosten, en tot voorspellingen van economen dat krappe kredieten uiteindelijk de economie zullen vertragen.

De Russische president Vladimir Poetin zei dat de recente daling “niet alleen verband hield met inflatieprocessen, maar ook met betalingen aan de begroting, met olieprijzen en met veel factoren van seizoensgebonden aard.”

“Daarom is de situatie naar mijn mening over het algemeen onder controle en is er zeker geen reden voor paniek.”

Desalniettemin blijven de roebel en de inflatie belangrijke zorgen voor het Kremlin, zegt Janis Kluge, een expert op het gebied van de Russische economie bij het Duitse Instituut voor Veiligheid en Internationale Zaken in Berlijn.

“De inflatie en de wisselkoers, die twee zijn heel zichtbaar en je voelt het in je zak”, zei hij. “En er is geen propaganda ter wereld die je ervan zal overtuigen dat de prijzen niet stijgen als de prijzen stijgen. Daarom is het Kremlin zo gevoelig en geeft het echt zoveel prioriteit aan het bestrijden van de inflatie.”

Een lagere roebel betekent dat de Russen op termijn meer zullen betalen voor import, vooral voor auto’s, huishoudelijke apparaten en elektronica gemaakt in China, nu de belangrijkste handelspartner van Rusland, zei Kluge.

Er zijn meerdere redenen achter de recente daling van de roebel van niveaus zo hoog als 85 naar de dollar in augustus. De prijs van olie – het belangrijkste exportproduct van Rusland – is verzwakt; buitenlandse investeerders zijn niet langer beschikbaar om roebelbeleggingen te kopen, en de Russische inflatie zorgt ervoor dat zijn munt de neiging heeft waarde te verliezen ten opzichte van die van handelspartners.

Een belangrijke factor die recentelijk mogelijk is geweest, waren de sancties van het Amerikaanse ministerie van Financiën tegen de Russische Gazprombank, aangekondigd op 21 november. Omdat de bank het kanaal was voor klanten voor wat er nog over was van de Russische olie- en aardgashandel in Europa, blokkeerden de sancties één bron van buitenlandse inkomsten. en een toenemende druk op de roebel. Een grote vraag is wanneer en of Rusland daar een oplossing voor zal vinden.

De zwakkere roebel is niet alleen maar slecht voor het Kremlin, aangezien de inkomsten uit de olie- en gasexport hierdoor in roebeltermen toenemen. Voorlopig beheert de centrale bank de rente zo goed als ze kan na de schok van de sancties van Gazprombank, zegt Chris Weafer, CEO van Macro-Advisory Ltd. sancties wordt het tarief door de centrale bank vastgesteld op basis van haar inschatting van de handelsbehoeften.

“De markt staat nu volledig onder controle van de centrale bank, en zij stellen elke avond de koersen vast op basis van wat ze zien, de instroom van geld afkomstig van Russische exporteurs en de vraag naar valuta van bedrijven die goederen willen kopen,” zei Weafer, waarbij hij de afkorting voor buitenlandse valuta gebruikte.

“Desalniettemin was er een schokelement toen Gazprombank aan de sancties werd toegevoegd”, zei hij. “Ze hebben besloten dat de beste handelwijze op de korte termijn is om de roebel te laten verzwakken. En dat is omdat het het ministerie van Financiën aanzienlijk helpt.”

De centrale bank zal de inflatie en de begrotingszorgen moeten combineren en met de rente moeten komen die het beste bij de omstandigheden past, aldus Weafer. Eén manier om dat te doen zou zijn door van exporteurs te eisen dat ze een groter deel van hun inkomsten uit buitenlandse valuta omzetten in roebels: “Ze zullen al deze factoren bij elkaar moeten voegen en met een volgens hen optimale koers moeten komen.”